Bitcoin.org
一個神秘的創始人,一群狂熱的志願者,創造了一種前所未有的沒有中央發行機構的網路貨幣———比特幣。有人盛讚它是貨幣的未來,也有人擔心這是一場龐氏騙局,還有人認爲它將毀於政府的圍剿。
□南方周末記者黃金萍發自廣州
剛剛過去的6月,因一起網路盜竊事件及黑客攻擊,比特幣(Bitcoin)的價值大跌。這一誕生於2009年的虛擬貨幣曾在網路世界轟動一時。2011 年6月13日,一名叫作allinvain的用戶在比特幣論壇發帖稱自己2.5萬個比特幣遭竊,他說:“我現在真想自殺!”若按照當時的成交價格,其損失 約爲50萬美元。
6月20日,比特幣最大交易網站Mt.Gox受到黑客攻擊,比特幣兌美元的價格從18美元急落至0.01美元,其註冊用戶資訊被泄露。
比特幣出現於2009年初,一開始在極客圈中流通,2011年4月開始,它的關注度和價格開始擡升,比特幣最大交易網站Mt.Gox最近宣佈他們有6萬 用戶。比特幣專案組的埃米爾·塔吉(AmirTaaki)估計全球使用比特幣的不到10萬人。目前已經有不少網站接受比特幣支付。
比特幣專案組完全由一群兼職的志願者組成,沒有報酬。這個組織主要是以軟體發展爲主,即給比特幣的開源軟體寫代碼,做升級。
圍繞它的爭議也隨即開始。有人盛讚它是貨幣的未來,也有人擔心這是一場龐氏騙局,還有人認爲它將毀於政府的圍剿。
美國互聯網創業者和博客作者詹森·卡蘭卡尼斯(JasonCalacanis)及其團隊,在2011年5月中旬發表了一份比特幣調研報告,稱其爲史上最危險的貨幣。危險在於,這種貨幣可以影響政府,攪動經濟,提供無法控制的全球走私交易。
無人發行的貨幣
2009年2月11日晚上10點27分,一個名叫中本聰(SatoshiNakamoto)的人,在P2P基金會(p2pfoundation)網站上 發帖,稱自己開發出了一個叫作比特幣的開源P2P(點對點)電子現金系統,它完全去中心化,沒有中央伺服器或者託管方,所有一切都是基於參與者。
中本聰在這條帖子中寫道:傳統貨幣最根本的問題,是信任。央行必須讓人信任它不會讓貨幣貶值,但是歷史上這樣的事情一再發生。銀行本應該幫我們保管錢財並以電子化形式流通,但是他們放貸出去,讓財富在一輪輪的信用泡沫中浮沈。
在比特幣的官方網站上,有一篇中本聰的論文,詳細講述了比特幣的技術原理。簡而言之,比特幣基於一套密碼編碼、通過複雜演算法産生；任何人都可以下載並運行比特幣軟體而參與制造比特幣；比特幣利用電子簽名的方式來實現流通,通過P2P網路來核查重復消費。
到2140年之前,比特幣的總量爲2100萬個,如果有需要,每個比特幣還可以切割爲10的8次方份,所以不會出現因總量不夠通貨緊縮的情況。
和傳統貨幣最大的不同是,比特幣沒有一個中央發行機構。而更吸引人的方面在於,人們只需要打開電腦,運行比特幣軟體,就可以參與比特幣的製造。這種方式被稱爲挖礦。
比特幣基於加密演算法的生成辦法,一方面取代了央行,另一方面解決了信任問題。中本聰認爲,自1990年代以來電子貨幣(如Beenz、Flooz等)嘗試的失敗,也是其中央控制的本質所造成的。
比特幣是人類歷史上第一次嘗試去中心化、不再基於對中央發行機構信任的貨幣系統,這個特徵受到最多的追捧,被譽爲是貨幣的未來。但比特幣專案的媒體關係 負責人斯特芬·托馬斯(StefanThomas)對南方周末記者表示,他並不認爲比特幣很快將取代美元歐元等主權貨幣。
有意思的 是,2010年末,創始人中本聰完全退出了這一專案。除了比特幣專案之外,在整個互聯網上幾乎找不到這個神秘人物的任何痕迹。比特幣的官方網 站,bitcoin.org這個功能變數名稱,註冊於2008年8月18日,功能變數名稱和伺服器都託管在芬蘭赫爾辛基的一家小型主機託管商(LouhiNetOy)處。 第一個使用比特幣的是一個使用密碼郵件的人,身份無從查證。
有人懷疑他是一個團隊的化名。如果中本聰在P2PFoundation上留下的資訊是真的,那麽他是名男性,今年39歲,來自日本。
到目前爲止,沒有人見過中本聰,“或者說,即使有人見過,他也會對此保持沈默。”比特幣專案的核心成員之一埃米爾·塔吉(AmirTaaki)對南方周 末記者表示,中本聰本人就是比特幣去中心化本質的一個很好的體現。他逐漸淡出這個專案,以創造一個真正去中心化的體系,這是非常值得尊敬的。
比特幣可以做什麽
真正讓比特幣聲名鵲起的,是一個叫作絲綢之路的秘密購物網站。
這個秘密網站創建於2011年2月,是一個類似於eBAY或者淘寶的B2B電子商務網站,在這裏可以買到各種藥物,當然也包括毒品。要去往絲綢之路十分 複雜,靠URL是行不通的,瀏覽器並不能直接把你帶到那兒。必須經過一系列技術配置,你才能通過一個叫作TOR的匿名網路工具到達。
絲綢之路的管理者們崇尚阿哥拉主義(Agorism)的說法,認爲“國家是暴力、壓迫、盜竊和所有形式的脅迫的主要源頭”,鼓勵大家“不要再用你的稅收來 給國家提供資金,直接去黑市。”信用卡、貝寶或者其他網上支付方式,基本都是通過實名認證,可追蹤或遮罩的。它們都被排除在絲綢之路的支付之外,這裏唯一 受歡迎的是比特幣。因爲它是匿名支付,追蹤起來不是那麽簡單。
絲綢之路很好地展現了比特幣的應用場景之一,也帶來了外界對比特幣的不好印象,與毒品沾邊之後,更是讓人産生了政府可能圍剿比特幣的擔憂。
當然,用於現實生活中毒品交易的支付工具———現金,同樣也是匿名的,人們怪罪的是販毒行爲,而不是支付工具本身。比特幣核心團隊成員之一傑夫·伽濟科 (JeffGarzik)事後解釋說,比特幣並非絲綢之路用戶所想的那樣是匿名的。因爲所有比特幣的交易都在公開日誌中存有記錄,在法律強制實施時,可以 使用高端網路分析技術追蹤交易流量,從而找到比特幣個人用戶。
而且,比特幣在網路上的用途已經越來越廣泛,並不僅僅局限於絲綢之路網 站。比特幣專案的另一名核心成員尼爾斯·施耐德(NilsSchneider)對南方周末記者表示,他用比特幣來支付大部分在線購買物品(如程式員工資、 伺服器租賃、功能變數名稱費等),同時還會兌換成貨幣用來支付食品等等。
作爲新生事物,比特幣尚未納入任何法律規範範疇,不少人對此很高興。但是,針對那些圍繞比特幣的議論,“我們必須要掌握主動權以確認比特幣被正視。如果我們採取行動,而不是坐等比特幣被寫進法律法規,這樣我們將掌握更多主動權。”比特幣專案開發者之一埃米爾·塔吉說。
埃米爾·塔吉的另一個身份是比特幣顧問團(www.bitcoinconsultancy.com)的聯合創始人。比特幣顧問團的主要工作內容,就是與各地的律師、規則制定者、商人們溝通圍繞比特幣的經濟、法律、政策環境等問題。
回報率260000％的投資品
2011年6月3日,SmartMoney的一篇報道說,過去一年裏漲幅最大的貨幣,是澳元兌美元,漲幅爲27％；而比特幣兌美元,從一年前的0.5美分到6月3日的10.5美元,漲幅是200000％。如果以7月5日的13美元計,這個漲幅會去到260000％。
就像互聯網讓數十億人接觸到無限資訊一樣,比特幣讓人們得以進入全球市場。作爲電子貨幣,除了交換商品之外,比特幣也建立了一套與主權貨幣兌換的機制,以實現更好流通。
再加上比特幣的演算法中規定了單位時間裏所能産生的比特幣的固定數量,大約10分鐘生産一個block,2009年每生産一個block獎勵50個比特 幣,每隔四年減半,通過挖礦獲得比特幣,將隨著時間推移、加入人數的增加而難度不斷增大,通過主權貨幣購買比特幣,也是一個重要途徑。
各種交易平臺也就順勢而生。早期的比特幣專案參與者,如埃米爾·塔吉就搭建了Britcoin.co.uk平臺,從事英鎊和比特幣兌換。
來自愛爾蘭的詹姆斯·麥卡錫(JamesMcCarthy)搭建了一個比特幣現貨全球交易平臺(GlobalBitcoinStockExchange),下設五個小公司。除了比特幣兌換,他還嘗試著提供租、借、投資等服務。
詹姆斯兩年前來到中國,在江西一所高校任教。他從2010年10月開始聽說了比特幣,並開始使用,應該是中國境內最早使用比特幣的人。最開始他用自己的 電腦挖礦,一個星期挖到1000塊比特幣。因爲太太抱怨電腦全天開著噪音太大,他沒有再繼續,而是將精力轉向了比特幣交易。
參與比特 幣專案的人之中,除了極客,還有一些來自金融行業。約翰·馬特尼斯(JonMatonis)曾是VISA的首席外匯交易員,現在成爲了比特幣的倡導者。6 月比特幣的幾次大漲大跌,都伴隨著大手筆買賣的加入。好在目前比特幣盤子太小而對金融業人士吸引力有限,目前還不足以讓他們加入並投資,否則比特幣交易額 起伏會更大。2011年5月以來,比特幣也吸引了更多中國人的參與,挖礦兌換成貨幣,是目前最主要的參與形式。南方周末記者加入的幾個比特幣群中,大家討 論最多的還是如何配置電腦挖礦,何時能夠回本。
值得注意的是,在類似中國這樣的市場,如果沒有可供比特幣購買的商品和服務出現,隨著挖礦難度的上調,人們失去對比特幣的興趣,只是時間的問題。
如果世界上只有一台傳真機,那它是沒有任何意義的。世界上的傳真機越多,對於擁有傳真機的人來說其價值越大。同樣的道理,參與比特幣、接受比特幣的人越多,比特幣的價值更大,更有保證。
不過,前面提到的比特幣錢包盜竊事件、交易網站Mt.Gox黑客事件,雖然側面映證了比特幣的價值正在爲人們所認可,但也在提醒比特幣專案組,如果安全得不到保障,比特幣的發展將面臨致命瓶頸。
2011年7月9日 星期六
美國的中概股集體信用危機
一年來,在美國上市的中國概念股(中概股)集體陷入信用危機,越來越多的中國公司被停牌或退市。無論是真 造假還是被錯殺,他們的聲音都值得聆聽。其中一位不願公佈姓名的退市者向南方周末記者講述了他上市與退市的經過,他以一個過來人的身份給出忠告:如果你想 上市,一定不能找短線操盤手；如果你想繼續在美國資本市場上待,得把審計公司和律師所的關係處理好,否則還是安心發展企業吧。
■過去很多銀行行長專程到公司拜訪我並給予大額授信,但現在他們都不接我的電話了
■我是底層工人出身,對資本市場幾乎一竅不通,我只能跟他們說:你說的我都聽不懂,但你是朋友介紹過來的,那咱們就是哥們,就照你說的做吧。
■我已經掏了1000多萬美元的服務費了,可他們還在向我要錢,而且一張口就是500萬
■如果再讓我選擇一次,我一定會對這些資本掮客說不
□口述者:中國北方一家科技公司董事長(其公司是這波中概股信任危機中最早退市者之一)□採訪整理:南方周末記者張育群
在渾水公司發佈了那份看空報告後20個小時,我疲憊不堪地從紐約回到了國內。一周後,也就是2010年年底的一天,我向美國審計公司“承認”部分合同存 在問題,接下來,鋪天蓋地的電話和譴責幾乎把我淹沒了。“這件事對你和公司的500名員工,會有多大傷害?”市長在電話裏問我。我疲憊不堪地趕往他的辦公 室,這位56歲的市長馬上湊近過來問了我一堆問題。
6個月之後,我對這個問題仍然沒有一個特別準確的答案。在這半年裏,我經歷了創業 以來最大的一次考驗,甚至險些沒有熬過去。這股質疑小盤中國概念股的浪潮中,一些生長在反向並購流水線上的創業公司,在美國資本市場遭到做空者的集體圍獵 ———我的公司不幸成爲最早退市的企業之一。
如果這一切沒有發生,我的公司仍將是行業裏有潛力的明星企業。我有著白手起家的故事。從2003年創業至今,在短短七年時間裏,公司成爲了這個競爭並不激烈的領域內的未來之星。在過去四年時間裏,每年銷售收入都以100%以上的速度增長。
但這一切均伴隨著渾水公司的那一份報告戛然而止。退市後,諸多大合同因信譽受損而無法繼續。在過去,很多商業銀行行長專程到公司拜訪我,並給予大額授信；到如今,各家銀行都給予了公司信貸風險警示,我現在給行長們打電話,他們都不接了。
不僅僅是我,員工們在退市後半年多的時間裏一樣是戰戰兢兢。春節後,德勤會計事務所及斯格特事務所的獨立調查組在公司駐紮了45天,並和員工挨個見面盤 問。這對大夥産生了極大的影響,他們中許多人因爲聽信了公司要破産的謠言而辭職。這讓我不得不花費更多精力去和公司骨幹交流,甚至許諾提前支付五年的薪 水,勸他們留下來。
行政力量推動上市
四年前,地方官員鼓動我們上市———中國官員的政績單裏包含這兩項重要內容:招商引資必須要達到多少,必須有多少上市公司。
在官員們的推薦下,我接觸到了香港和美國的幾家仲介機構(如果時光倒流,再讓我選擇一次,我一定會對這些資本掮客說不),並和他們簽下上市意向書。這些公司聽上去名聲都很大,什麽“道格拉斯公司”之類———後來才知道他們都是小公司。
這些資本掮客們竭力鼓吹在美國反向並購買殼上市的好處———費用極低,融資很快。他們同時強調自己技術熟稔,在最近幾年,這類手法已經成功將幾百家類似於我們的中國企業送到美國資本市場。
作爲一個底層工人打拼出來的創業者,我對資本市場幾乎一竅不通,只能跟他們說:你說的我都聽不懂,但你是朋友介紹過來的,那咱們就是哥們,就照你說的做 吧。隨後,在他們操作下,我的公司採用“反向並購”的迂回方式,買入美國OTCBB(美國場外櫃檯交易系統)的一家殼公司並實現上市。
牽頭的財務顧問公司向我們介紹包括審計師事務所、投資者關係公司等整個鏈條上的服務機構,那些審計所和律師所聽上去也都很大牌,結果一見面發現全是美籍 華人(後來我才知道,這些都是很小的、不知名的、不那麽讓人放心的機構)。爲我們出具審計報告的會計師事務所,來到中國辦公室裏第一件事情是收幾十萬美 元,再予以簽字———這家聲名狼藉的會計師事務所後來在漩渦中推卸責任,並進一步把我們推向深淵。
兩年換了四個CFO
從外界看來,上市是一個值得炫耀的里程碑,但對掌舵者來說意味著更多的責任和繁忙。我得面對無數藍眼睛高鼻梁的外國投資者,每個月我都必須飛美國一趟, 會見各個投資者。爲了省錢,我們都坐公務艙去,一飛十幾個小時,腿都腫了,每個月到了要飛美國的時候,都要下很大的決心。在這些國際航線上,頭等艙都是投 行和律師———在過去五年愈益蓬勃的中國概念股上市的業務中,最大受益者也是這些人。
每個月我要在美國開三天會,再加上路上的時間, 一個月有一周的時間都花在和投資者交流與倒時差上。我經常忙得連吃飯的時間都沒有,所以每次都帶一箱速食麵過去。儘管十分不願意去國外參加投資者會,但他 們總告訴我說必須去———不去股票就要跌,投資者就會認爲你對股民不重視,或者企業有問題。
即使回到國內也沒得清閒。在過去兩年,中國已經成爲全球投資者的應許之地,每周都會有投資者來中國開會,投資者和仲介機構過來拜訪你,沒有哪家我可以不接待,否則他們又要寫報道說我們不行了。最後我看老外都長一樣,累得都記不住他們的名字和臉了。
從OTCBB市場轉至主板時,我們換了一波仲介機構。當時根本不懂怎麽找律師、找審計公司,都是美國投資者介紹過來,簽合同,一個月給多少錢,幹什麽 活。在上市後,我們也被指責爲兩年內換了四個首席財務官(CFO)———這是因爲在很長時間裏,我們通過獵頭、朋友和投資者等各種關係,卻發現找不到一個 熟悉美國資本市場且願意呆在這座城市的CFO。
資本市場的羔羊
2010年一季度,我們公司毫無懸念地創下銷售業績的新高。相比2009年同期增長三成多,股價也沖到了歷史最高位,然而我沒有想到,在表面繁華之下,危機正在集聚。
對華爾街的股票做空者來說,高股價的小盤中國概念股一直是其夢寐以求的狩獵物件。幾乎毫無預知,我還在美國參加董事會的時候,一家名爲渾水的研究機構發 布了一篇針對我們公司的報告,稱找到了地方稅務部門2009年的納稅證明,發現我誇大了營業額；同時稱給幾家客戶打了電話,發現我們的客戶及合同根本不存 在。
渾水公司看似無懈可擊的報告讓投資人産生了恐懼,並導致我們股價在隨後的一周暴跌,直至我們主動停牌時,已經跌去了60%。交易所也於此時下發了退市通知,稱除非我拿出令人信服的證據出來,否則公司將直接摘牌退市。
我當即明白有做空機構盯上我們公司了。看到報告那天,我立刻訂了下一班飛機回國。這時我的電話已經被打爆了,股東、律師還有家人,都問我有沒有什麽事,因爲國內謠傳我被扣在美國了。
渾水公司是一家營利性機構,他們向投資者出售研究産品及服務。更重要的一部分收入來源,則是他們每次發佈看空報告前,就已經做空這一股票,待股價下跌後再平倉獲利。在這一年裏,渾水公司通過獵殺多家公司成爲了華爾街的明星企業。
讓人感到吃驚的是,在做空我們公司時,部分中國企業落井下石甚至推波助瀾。從渾水公司的報告,我一眼就看出了渾水背後我們國內最大的競爭對手的身影,他們希望借助渾水的力量把我們幹倒,從而成爲行業裏的霸主。這讓我非常憤怒。
告訴渾水公司通過稅收證明來判斷我們的營業額,應該是這家競爭對手的傑作,這顯然能讓稅收政策與中國迥異的美國投資者相信———在國內,稅務局如果看到 我們企業今年納稅任務已經完成,則允許今年營業額的部分稅款暫緩上交,放到明年再繳納,這是很常見的一種作法,爲的是避免下一年度更重稅收任務的財務安 排。另外,從企業自身經營角度而言,上年度如果我的流動性不充裕,我可以延緩到下一年度繳納稅款。渾水公司卻把這個稅收證明當成最鋒利的匕首,刺向了我 們。
然而,壓垮公司的最後一根稻草,是我們的審計公司的報告。在主動將股票停牌的四天後,那家每年收取我們近30萬美元費用的審計公司,把我們的電話會議錄音提供給美國證監會(SEC):他們稱我在電話裏承認了造假,其中部分客戶合約子虛烏有。
這些合同並非虛構,而是跟客戶簽訂的框架協定,我曾經在過去一再跟他們強調,框架協定執行還存在一定的不確定性。但這家審計公司跟我說只要是協定就有 效,可以計入報表。不過在遭到投資者質疑時他們卻矢口否認這些合同的合理性了。隨後,我就接到了退市通知———在這輪與資本空頭的鏖戰中,我坐了一回人生 的過山車,最終以完敗收場。
在過去兩年時間裏,我也沒有賣過一手股票———因爲不懂,也沒有人幫我參考。所以很多人說我們拉高股價實現高位融資,這讓我感到很委屈。我們是資本市場上無知的羔羊,被空頭們盯上的羔羊。對同被獵殺者的忠告
退市給我的日常經營帶來了巨大損失。2010年我跟一個客戶談定了一個8億多元的專案,可到現在,他開始猶豫要不要與我簽合同了。那客戶跟我講:從你個人人品我們相信沒有問題,你企業的技術實力沒有問題,可是有一點,我把預付款給你,你幹到一半倒閉了怎麽辦?
幾個月後,美國資本市場上中國概念股泡沫徹底破滅。中國高速傳媒、中國教育集團、中國綠色農業……衆多“羔羊們”被空頭一一獵殺。在過往5年,中國新股 上市的業務愈加蓬勃,絕大部分都是真實和可信的公司。當然,也會有一些害群之馬存在。只是無論如何,最終獲益的,並非企業本身。
通過 這次危機和一些審計公司接觸,我吃驚地發現在美國,官司是能把企業拖垮的。遭到投資者質疑後,我們花了大價錢找來幾家國際大行做調查報告,希望能幫我們正 名。他們聲稱能夠45天調查出來,但卻審計了三個月,每拖一天就意味著我要付出更多的服務費用,後來我已經掏了一千多萬美元服務費了,現在他們還在張口跟 我要,而且一張口就是500萬美元———我總共融資才融來1億美元,這些看上去溫文爾雅的仲介機構,他們是想把你吃得只剩一張皮。
前 幾天有幾個美國律師給我打電話,說願意免費給我們打官司,我想都沒想就挂了。舊時江湖已遠,我早已置身於外———我對重新上市已經不抱幻想了。做實業的人 就應該離資本市場遠一點。這些天,我經常看《華爾街風暴》、《華爾街不相信眼淚》等書,這些書描述的公司跟我的經歷有些相通。越看心裏越鬱悶,悔不該當 初。
仍不斷有中國概念股被空頭們拖下水。這堅定了我一個看法:中國企業要在美國上市,一定不能找短線操盤手,他們會把你害死,你一定 要找長線投資者和服務商。上個月,我給另一位置身漩渦中的中概股老闆打電話,告訴他:把心態穩住,量力而行。如果你想繼續在美國資本市場上待,你得拿出超 過1000萬美元的資金做預備,把審計公司和律師所的關係處理好；否則還是安心發展企業吧。
■過去很多銀行行長專程到公司拜訪我並給予大額授信,但現在他們都不接我的電話了
■我是底層工人出身,對資本市場幾乎一竅不通,我只能跟他們說:你說的我都聽不懂,但你是朋友介紹過來的,那咱們就是哥們,就照你說的做吧。
■我已經掏了1000多萬美元的服務費了,可他們還在向我要錢,而且一張口就是500萬
■如果再讓我選擇一次,我一定會對這些資本掮客說不
□口述者:中國北方一家科技公司董事長(其公司是這波中概股信任危機中最早退市者之一)□採訪整理:南方周末記者張育群
在渾水公司發佈了那份看空報告後20個小時,我疲憊不堪地從紐約回到了國內。一周後,也就是2010年年底的一天,我向美國審計公司“承認”部分合同存 在問題,接下來,鋪天蓋地的電話和譴責幾乎把我淹沒了。“這件事對你和公司的500名員工,會有多大傷害?”市長在電話裏問我。我疲憊不堪地趕往他的辦公 室,這位56歲的市長馬上湊近過來問了我一堆問題。
6個月之後,我對這個問題仍然沒有一個特別準確的答案。在這半年裏,我經歷了創業 以來最大的一次考驗,甚至險些沒有熬過去。這股質疑小盤中國概念股的浪潮中,一些生長在反向並購流水線上的創業公司,在美國資本市場遭到做空者的集體圍獵 ———我的公司不幸成爲最早退市的企業之一。
如果這一切沒有發生,我的公司仍將是行業裏有潛力的明星企業。我有著白手起家的故事。從2003年創業至今,在短短七年時間裏,公司成爲了這個競爭並不激烈的領域內的未來之星。在過去四年時間裏,每年銷售收入都以100%以上的速度增長。
但這一切均伴隨著渾水公司的那一份報告戛然而止。退市後,諸多大合同因信譽受損而無法繼續。在過去,很多商業銀行行長專程到公司拜訪我,並給予大額授信；到如今,各家銀行都給予了公司信貸風險警示,我現在給行長們打電話,他們都不接了。
不僅僅是我,員工們在退市後半年多的時間裏一樣是戰戰兢兢。春節後,德勤會計事務所及斯格特事務所的獨立調查組在公司駐紮了45天,並和員工挨個見面盤 問。這對大夥産生了極大的影響,他們中許多人因爲聽信了公司要破産的謠言而辭職。這讓我不得不花費更多精力去和公司骨幹交流,甚至許諾提前支付五年的薪 水,勸他們留下來。
行政力量推動上市
四年前,地方官員鼓動我們上市———中國官員的政績單裏包含這兩項重要內容:招商引資必須要達到多少,必須有多少上市公司。
在官員們的推薦下,我接觸到了香港和美國的幾家仲介機構(如果時光倒流,再讓我選擇一次,我一定會對這些資本掮客說不),並和他們簽下上市意向書。這些公司聽上去名聲都很大,什麽“道格拉斯公司”之類———後來才知道他們都是小公司。
這些資本掮客們竭力鼓吹在美國反向並購買殼上市的好處———費用極低,融資很快。他們同時強調自己技術熟稔,在最近幾年,這類手法已經成功將幾百家類似於我們的中國企業送到美國資本市場。
作爲一個底層工人打拼出來的創業者,我對資本市場幾乎一竅不通,只能跟他們說:你說的我都聽不懂,但你是朋友介紹過來的,那咱們就是哥們,就照你說的做 吧。隨後,在他們操作下,我的公司採用“反向並購”的迂回方式,買入美國OTCBB(美國場外櫃檯交易系統)的一家殼公司並實現上市。
牽頭的財務顧問公司向我們介紹包括審計師事務所、投資者關係公司等整個鏈條上的服務機構,那些審計所和律師所聽上去也都很大牌,結果一見面發現全是美籍 華人(後來我才知道,這些都是很小的、不知名的、不那麽讓人放心的機構)。爲我們出具審計報告的會計師事務所,來到中國辦公室裏第一件事情是收幾十萬美 元,再予以簽字———這家聲名狼藉的會計師事務所後來在漩渦中推卸責任,並進一步把我們推向深淵。
兩年換了四個CFO
從外界看來,上市是一個值得炫耀的里程碑,但對掌舵者來說意味著更多的責任和繁忙。我得面對無數藍眼睛高鼻梁的外國投資者,每個月我都必須飛美國一趟, 會見各個投資者。爲了省錢,我們都坐公務艙去,一飛十幾個小時,腿都腫了,每個月到了要飛美國的時候,都要下很大的決心。在這些國際航線上,頭等艙都是投 行和律師———在過去五年愈益蓬勃的中國概念股上市的業務中,最大受益者也是這些人。
每個月我要在美國開三天會,再加上路上的時間, 一個月有一周的時間都花在和投資者交流與倒時差上。我經常忙得連吃飯的時間都沒有,所以每次都帶一箱速食麵過去。儘管十分不願意去國外參加投資者會,但他 們總告訴我說必須去———不去股票就要跌,投資者就會認爲你對股民不重視,或者企業有問題。
即使回到國內也沒得清閒。在過去兩年,中國已經成爲全球投資者的應許之地,每周都會有投資者來中國開會,投資者和仲介機構過來拜訪你,沒有哪家我可以不接待,否則他們又要寫報道說我們不行了。最後我看老外都長一樣,累得都記不住他們的名字和臉了。
從OTCBB市場轉至主板時,我們換了一波仲介機構。當時根本不懂怎麽找律師、找審計公司,都是美國投資者介紹過來,簽合同,一個月給多少錢,幹什麽 活。在上市後,我們也被指責爲兩年內換了四個首席財務官(CFO)———這是因爲在很長時間裏,我們通過獵頭、朋友和投資者等各種關係,卻發現找不到一個 熟悉美國資本市場且願意呆在這座城市的CFO。
資本市場的羔羊
2010年一季度,我們公司毫無懸念地創下銷售業績的新高。相比2009年同期增長三成多,股價也沖到了歷史最高位,然而我沒有想到,在表面繁華之下,危機正在集聚。
對華爾街的股票做空者來說,高股價的小盤中國概念股一直是其夢寐以求的狩獵物件。幾乎毫無預知,我還在美國參加董事會的時候,一家名爲渾水的研究機構發 布了一篇針對我們公司的報告,稱找到了地方稅務部門2009年的納稅證明,發現我誇大了營業額；同時稱給幾家客戶打了電話,發現我們的客戶及合同根本不存 在。
渾水公司看似無懈可擊的報告讓投資人産生了恐懼,並導致我們股價在隨後的一周暴跌,直至我們主動停牌時,已經跌去了60%。交易所也於此時下發了退市通知,稱除非我拿出令人信服的證據出來,否則公司將直接摘牌退市。
我當即明白有做空機構盯上我們公司了。看到報告那天,我立刻訂了下一班飛機回國。這時我的電話已經被打爆了,股東、律師還有家人,都問我有沒有什麽事,因爲國內謠傳我被扣在美國了。
渾水公司是一家營利性機構,他們向投資者出售研究産品及服務。更重要的一部分收入來源,則是他們每次發佈看空報告前,就已經做空這一股票,待股價下跌後再平倉獲利。在這一年裏,渾水公司通過獵殺多家公司成爲了華爾街的明星企業。
讓人感到吃驚的是,在做空我們公司時,部分中國企業落井下石甚至推波助瀾。從渾水公司的報告,我一眼就看出了渾水背後我們國內最大的競爭對手的身影,他們希望借助渾水的力量把我們幹倒,從而成爲行業裏的霸主。這讓我非常憤怒。
告訴渾水公司通過稅收證明來判斷我們的營業額,應該是這家競爭對手的傑作,這顯然能讓稅收政策與中國迥異的美國投資者相信———在國內,稅務局如果看到 我們企業今年納稅任務已經完成,則允許今年營業額的部分稅款暫緩上交,放到明年再繳納,這是很常見的一種作法,爲的是避免下一年度更重稅收任務的財務安 排。另外,從企業自身經營角度而言,上年度如果我的流動性不充裕,我可以延緩到下一年度繳納稅款。渾水公司卻把這個稅收證明當成最鋒利的匕首,刺向了我 們。
然而,壓垮公司的最後一根稻草,是我們的審計公司的報告。在主動將股票停牌的四天後,那家每年收取我們近30萬美元費用的審計公司,把我們的電話會議錄音提供給美國證監會(SEC):他們稱我在電話裏承認了造假,其中部分客戶合約子虛烏有。
這些合同並非虛構,而是跟客戶簽訂的框架協定,我曾經在過去一再跟他們強調,框架協定執行還存在一定的不確定性。但這家審計公司跟我說只要是協定就有 效,可以計入報表。不過在遭到投資者質疑時他們卻矢口否認這些合同的合理性了。隨後,我就接到了退市通知———在這輪與資本空頭的鏖戰中,我坐了一回人生 的過山車,最終以完敗收場。
在過去兩年時間裏,我也沒有賣過一手股票———因爲不懂,也沒有人幫我參考。所以很多人說我們拉高股價實現高位融資,這讓我感到很委屈。我們是資本市場上無知的羔羊,被空頭們盯上的羔羊。對同被獵殺者的忠告
退市給我的日常經營帶來了巨大損失。2010年我跟一個客戶談定了一個8億多元的專案,可到現在,他開始猶豫要不要與我簽合同了。那客戶跟我講:從你個人人品我們相信沒有問題,你企業的技術實力沒有問題,可是有一點,我把預付款給你,你幹到一半倒閉了怎麽辦?
幾個月後,美國資本市場上中國概念股泡沫徹底破滅。中國高速傳媒、中國教育集團、中國綠色農業……衆多“羔羊們”被空頭一一獵殺。在過往5年,中國新股 上市的業務愈加蓬勃,絕大部分都是真實和可信的公司。當然,也會有一些害群之馬存在。只是無論如何,最終獲益的,並非企業本身。
通過 這次危機和一些審計公司接觸,我吃驚地發現在美國,官司是能把企業拖垮的。遭到投資者質疑後,我們花了大價錢找來幾家國際大行做調查報告,希望能幫我們正 名。他們聲稱能夠45天調查出來,但卻審計了三個月,每拖一天就意味著我要付出更多的服務費用,後來我已經掏了一千多萬美元服務費了,現在他們還在張口跟 我要,而且一張口就是500萬美元———我總共融資才融來1億美元,這些看上去溫文爾雅的仲介機構,他們是想把你吃得只剩一張皮。
前 幾天有幾個美國律師給我打電話,說願意免費給我們打官司,我想都沒想就挂了。舊時江湖已遠,我早已置身於外———我對重新上市已經不抱幻想了。做實業的人 就應該離資本市場遠一點。這些天,我經常看《華爾街風暴》、《華爾街不相信眼淚》等書,這些書描述的公司跟我的經歷有些相通。越看心裏越鬱悶,悔不該當 初。
仍不斷有中國概念股被空頭們拖下水。這堅定了我一個看法:中國企業要在美國上市,一定不能找短線操盤手,他們會把你害死,你一定 要找長線投資者和服務商。上個月,我給另一位置身漩渦中的中概股老闆打電話,告訴他:把心態穩住,量力而行。如果你想繼續在美國資本市場上待,你得拿出超 過1000萬美元的資金做預備,把審計公司和律師所的關係處理好；否則還是安心發展企業吧。
2011年7月2日 星期六
炒錢
在這個炒錢的背景下,高息攬儲的“龐氏騙局”不斷增加,各種各樣借貸的糾紛也層出不窮,做實業的也做不下去了,拿出錢來炒錢,甚至有人拿棺材錢來炒錢了。
之前炒得很凶的“蒜你狠”變成當前的“蒜你賤”,熱錢跑到哪去了?難道真的良心發現,歸隱山林啦?但是5月份的通脹率還是5.5%啊,絲毫沒有下降,這說明整體性的流動性還在。我來套一句流行的話說,熱錢的投資産生“結構性”的變動,不炒蒜,炒錢去了。
何謂炒錢?這是個新名詞,我來定義一下:遊資的主子們不拿著錢去賤買高賣具體商品,而拿去放貸,利滾利,吃利息。
我們先來看看,高利貸公 司如此活躍的原因是什麽?我認爲,這是我們央行調升利率不果斷,以及屢屢提高存款準備金的必然結果。2011年以來,存款準備金已經五次上調,而且央行官 員認爲,存款準備金無理論上限,也就是說,目前的21.5%還有很大的調整空間,而只有天空才是極限。這項低利率、高準備金的政策造成銀行資金普遍緊張, 所以高利貸公司遍地開花。
爲何利率如此僵化,而準備金被調得如此頻繁?因爲準備金的調整不會引起社會很大的反彈,只有幾大國有銀行會把辛辛苦苦攬儲來的每一筆存款,心不甘情不願地向央行奉獻五分之一。但是這些銀行掌握著壟斷的利潤,自己小日子過得很不錯,無需同情。
我們再具體來看看這項低利率、高準備金率的政策的受益者和受損者分別是誰,這有助於我們更深入地瞭解這項政策被堅持下去的原因。
首先,有房貸的有産者有福了,他們的每個月的月供不需要調整；要買房的人有禍了,銀行沒錢了,他們很難拿到按揭貸款。
其次,大型央企、國企有福了,因爲商業銀行除了上繳五分之一給央行外,另外的五分之四還可以保證央企的低融資成本；中小企業有禍了,五分之四給央企就差不多了,“地主家也沒有餘糧”給中小企業。中小企業只好求助於高利貸公司。
再次,地方政府的面子工程、國家的重點工程,例如高鐵等專案有福了,因爲這些專案還可以以補貼性質的低成本,繼續借錢；而關乎民生的保障房的工程有禍了,沒錢,哪能開工啊。 最後,我們這些小民有禍了,不僅把錢存在銀行得到的是實際負利率,而且,通脹還在以小強的姿態頑強地持續著,我們的生活成本繼續攀升。而且,最近的股市還像大廈般呼喇喇的往下傾,讓我們存錢也不是,投資也不是,持幣恐慌著。
所以,目前的低利率政策保護的是央企們的廉價資金、地方政府的面子工程以及國家重點工程,損害的是中小企業以及我們這些草民。換個角度來看,央行即使想 提高利率,估計也會收到各個同級別央企老總的邀請喝茶的電話,而我等草民及中小企業可沒有央行的電話,更沒有邀請他們一起喝茶的特權。
這些低利率、高準備金率的政策後果是什麽?如果只是地主家的餘糧來餵養特權階層,那也罷了。但事實上,特權階層佔據著廉價資金,擠出了中小企業用錢的可能性,有可能導致産業結構的高風險。
爲什麽這麽說呢?高利率代表高風險,當中小企業只能以100%的利率湊到錢,這等於是飲鴆止渴!有怎樣的專案可能達到100%的利潤?毒品?有可能；挖 煤?有可能；壟斷行業?有可能。但對於中小企業來說,壟斷行業進不去；挖煤嘛,可以,大家可以看看鄂爾多斯的小額貸款公司的紅火程度,但不能每個人都有煤 可挖吧；於是乎,大家倒賣毒品去,或者炒錢去。當然,毒品的例子是極端的,但正是這個極端的例子讓我們看到,在雲端之上的民間貸款利率會擠出安全的長期項 目,因爲這些專案的回報率不足以負擔利息成本。
希望央行能儘早恢復到調漲利率的周期中來,讓實際負 利率的情況消失,我們草民可以安心地把錢放在銀行,我們對商品的需求會減少,恐慌性投資也會減少,這有助於控制通脹。同時,銀行資金有效供給可以增加,除 了滿足特權階層的用錢需求,中小企業也能正常貸到款,炒錢的行當自然可以消失。
當然,我的房貸月供又得增加,但這也沒辦法,犧牲小我,成全大我啦。(作者爲中央財經大學外匯儲備研究中心主任)
之前炒得很凶的“蒜你狠”變成當前的“蒜你賤”,熱錢跑到哪去了?難道真的良心發現,歸隱山林啦?但是5月份的通脹率還是5.5%啊,絲毫沒有下降,這說明整體性的流動性還在。我來套一句流行的話說,熱錢的投資産生“結構性”的變動,不炒蒜,炒錢去了。
何謂炒錢?這是個新名詞,我來定義一下:遊資的主子們不拿著錢去賤買高賣具體商品,而拿去放貸,利滾利,吃利息。
我們先來看看,高利貸公 司如此活躍的原因是什麽?我認爲,這是我們央行調升利率不果斷,以及屢屢提高存款準備金的必然結果。2011年以來,存款準備金已經五次上調,而且央行官 員認爲,存款準備金無理論上限,也就是說,目前的21.5%還有很大的調整空間,而只有天空才是極限。這項低利率、高準備金的政策造成銀行資金普遍緊張, 所以高利貸公司遍地開花。
爲何利率如此僵化,而準備金被調得如此頻繁?因爲準備金的調整不會引起社會很大的反彈,只有幾大國有銀行會把辛辛苦苦攬儲來的每一筆存款,心不甘情不願地向央行奉獻五分之一。但是這些銀行掌握著壟斷的利潤,自己小日子過得很不錯,無需同情。
我們再具體來看看這項低利率、高準備金率的政策的受益者和受損者分別是誰,這有助於我們更深入地瞭解這項政策被堅持下去的原因。
首先,有房貸的有産者有福了,他們的每個月的月供不需要調整；要買房的人有禍了,銀行沒錢了,他們很難拿到按揭貸款。
其次,大型央企、國企有福了,因爲商業銀行除了上繳五分之一給央行外,另外的五分之四還可以保證央企的低融資成本；中小企業有禍了,五分之四給央企就差不多了,“地主家也沒有餘糧”給中小企業。中小企業只好求助於高利貸公司。
再次,地方政府的面子工程、國家的重點工程,例如高鐵等專案有福了,因爲這些專案還可以以補貼性質的低成本,繼續借錢；而關乎民生的保障房的工程有禍了,沒錢,哪能開工啊。 最後,我們這些小民有禍了,不僅把錢存在銀行得到的是實際負利率,而且,通脹還在以小強的姿態頑強地持續著,我們的生活成本繼續攀升。而且,最近的股市還像大廈般呼喇喇的往下傾,讓我們存錢也不是,投資也不是,持幣恐慌著。
所以,目前的低利率政策保護的是央企們的廉價資金、地方政府的面子工程以及國家重點工程,損害的是中小企業以及我們這些草民。換個角度來看,央行即使想 提高利率,估計也會收到各個同級別央企老總的邀請喝茶的電話,而我等草民及中小企業可沒有央行的電話,更沒有邀請他們一起喝茶的特權。
這些低利率、高準備金率的政策後果是什麽?如果只是地主家的餘糧來餵養特權階層,那也罷了。但事實上,特權階層佔據著廉價資金,擠出了中小企業用錢的可能性,有可能導致産業結構的高風險。
爲什麽這麽說呢?高利率代表高風險,當中小企業只能以100%的利率湊到錢,這等於是飲鴆止渴!有怎樣的專案可能達到100%的利潤?毒品?有可能；挖 煤?有可能；壟斷行業?有可能。但對於中小企業來說,壟斷行業進不去；挖煤嘛,可以,大家可以看看鄂爾多斯的小額貸款公司的紅火程度,但不能每個人都有煤 可挖吧；於是乎,大家倒賣毒品去,或者炒錢去。當然,毒品的例子是極端的,但正是這個極端的例子讓我們看到,在雲端之上的民間貸款利率會擠出安全的長期項 目,因爲這些專案的回報率不足以負擔利息成本。
希望央行能儘早恢復到調漲利率的周期中來,讓實際負 利率的情況消失,我們草民可以安心地把錢放在銀行,我們對商品的需求會減少,恐慌性投資也會減少,這有助於控制通脹。同時,銀行資金有效供給可以增加,除 了滿足特權階層的用錢需求,中小企業也能正常貸到款,炒錢的行當自然可以消失。
當然,我的房貸月供又得增加,但這也沒辦法,犧牲小我,成全大我啦。(作者爲中央財經大學外匯儲備研究中心主任)
2011年4月20日 星期三
2011年4月16日 星期六
利率與匯率自掃門前雪
利率與匯率自掃門前雪
利率和匯率作爲國內資金市場的價格和外匯市場的價格,是每個國家經濟體中最重要的兩個價格,也是內部調整和外部調整的信號。一般來說,如果外部市場出現不均衡,應該調整外部市場價格,也就是匯率；如果內部市場出現不均衡,應該調整內部市場價格———利率。如果外部不均衡用內部的價格來調整,會讓內部市場産生不應該有的扭曲。任何對價格的扭曲都會造成資源的錯配。
所以,利率和匯率應該各人自掃門前雪,在自家門前雪掃清之前,不要到別人家去串門、嘮嗑,甚至越俎代庖,把人家原本和諧的小家庭搞得雞飛狗跳。
中國數十年來出口導向的發展戰略爲我們積累了財富,但也造成了外部市場的極端不均衡。鉅額的貿易順差給央行帶來人民幣匯率升值的壓力,爲了保持匯率的適度穩定,央行不得不在外匯市場上買入過剩的美元,形成超額的外匯儲備,又給外管局和中投帶來管理鉅額外匯的痛苦。當央行在外匯市場買入美元,賣出人民幣的同時,國內的流動性增加了。而央行不能及時地回收流動性,於是通脹擡頭,國內價格體系被扭曲,央行不得不提高利率,資金價格進一步被扭曲。
如果我們央行在第一時間就不干預,或儘量減少對外匯市場的介入,會發生什麽情況呢?出口盈餘自然轉化爲中國的外匯市場上的美元供給過量,人民幣名義匯率升值,同時,國內市場處於均衡,價格水平不變,於是,人民幣名義匯率升值造成了實際匯率升值,中國的外貿品變貴了,出口部門的盈餘減少。外部不均衡也就相應減少,而國內市場的均衡始終被保持著,經濟最終回歸到內部、外部雙均衡的理想狀態。
學學韓國吧,其實不大,但是處處顯大。不僅遼寧、上海是他們的,端午節是他們的,現在聯合國也是他們的了。我們實際應該學習的是他們真正浮動的匯率制度,這是對穩定國內市場的重視,是一個“大”國應該有的一個態度。讓匯率的調整來掃外匯市場的雪吧,如果內部市場已經是均衡的了,就別讓利率來攪和了,各管各的,挺好!(作者爲中央財經大學外匯儲備研究中心主任)
利率和匯率作爲國內資金市場的價格和外匯市場的價格,是每個國家經濟體中最重要的兩個價格,也是內部調整和外部調整的信號。一般來說,如果外部市場出現不均衡,應該調整外部市場價格,也就是匯率；如果內部市場出現不均衡,應該調整內部市場價格———利率。如果外部不均衡用內部的價格來調整,會讓內部市場産生不應該有的扭曲。任何對價格的扭曲都會造成資源的錯配。
所以,利率和匯率應該各人自掃門前雪,在自家門前雪掃清之前,不要到別人家去串門、嘮嗑,甚至越俎代庖,把人家原本和諧的小家庭搞得雞飛狗跳。
中國數十年來出口導向的發展戰略爲我們積累了財富,但也造成了外部市場的極端不均衡。鉅額的貿易順差給央行帶來人民幣匯率升值的壓力,爲了保持匯率的適度穩定,央行不得不在外匯市場上買入過剩的美元,形成超額的外匯儲備,又給外管局和中投帶來管理鉅額外匯的痛苦。當央行在外匯市場買入美元,賣出人民幣的同時,國內的流動性增加了。而央行不能及時地回收流動性,於是通脹擡頭,國內價格體系被扭曲,央行不得不提高利率,資金價格進一步被扭曲。
如果我們央行在第一時間就不干預,或儘量減少對外匯市場的介入,會發生什麽情況呢?出口盈餘自然轉化爲中國的外匯市場上的美元供給過量,人民幣名義匯率升值,同時,國內市場處於均衡,價格水平不變,於是,人民幣名義匯率升值造成了實際匯率升值,中國的外貿品變貴了,出口部門的盈餘減少。外部不均衡也就相應減少,而國內市場的均衡始終被保持著,經濟最終回歸到內部、外部雙均衡的理想狀態。
學學韓國吧,其實不大,但是處處顯大。不僅遼寧、上海是他們的,端午節是他們的,現在聯合國也是他們的了。我們實際應該學習的是他們真正浮動的匯率制度,這是對穩定國內市場的重視,是一個“大”國應該有的一個態度。讓匯率的調整來掃外匯市場的雪吧,如果內部市場已經是均衡的了,就別讓利率來攪和了,各管各的,挺好!(作者爲中央財經大學外匯儲備研究中心主任)
2010年9月18日 星期六
衡量“中產階級”
對此,學者提出的在全球範圍內衡量“中產階級”的方法有二,一爲全球標準,以全世界各國的人均收入加權排序,然後取出其中的中間收入階層,大約是收入中間值的75%至125%之間。
根據這一方法,世界銀行《2007年世界經濟展望》中,將全球人均收入介於巴西和義大利兩國人均收入之間的個人認定爲中產階級———每天消費在10美元至20美元之間的人群。根據這一標準,2007年全球人口中,大約4億人,爲“全球中產階級”。
該份報告解釋說,以全球視角衡量,很多發達國家的“中產階級”會被認爲是“富裕人群”,而許多發展中國家 的富裕人群,會被納入“全球中產階級”範疇。“全球中產階級”通常意味著“他們會購買汽車、大量耐用消費品,並且出國旅行”。第二種方式是區分發達國家和 發展中國家的中產階級標準。世界銀行2009年的一篇文章中,作者將人均收入在70個最窮的發展中國家的貧困線(每天消費2美元)作爲下限,而美國的貧困 線(每天消費13美元)爲上限,劃定了“發展中國家”的中產階級標準。於是,這一文章中的每天2美元的下限,加上世界銀行的“全球中產階級”20美元日消 費上限,即成爲亞洲開發銀行報告中“亞洲中產階級”的定義範圍。
MiddleClass的概念,普遍認爲源自大革命時期的法國。相對於掌握著土地和政權的貴族、依賴替貴 族工作爲生的農民而言,當時法國已經産生了一個獨立於這兩個階級之外,並且足可以挑戰貴族政治壟斷的“中間階層”。從傳統馬克思主義觀點看,這個中間階 層,就是“資產階級”。
在中國,至少上世紀90年代前,並不存在對“中產階級”的研究。直到2005年,國家統計局才“根據國際標準進行換算”,完成了對中國中產階級的定義,家庭年收入在6萬至50萬元人民幣之間的國人,即中產階級。
根據這一方法,世界銀行《2007年世界經濟展望》中,將全球人均收入介於巴西和義大利兩國人均收入之間的個人認定爲中產階級———每天消費在10美元至20美元之間的人群。根據這一標準,2007年全球人口中,大約4億人,爲“全球中產階級”。
該份報告解釋說,以全球視角衡量,很多發達國家的“中產階級”會被認爲是“富裕人群”,而許多發展中國家 的富裕人群,會被納入“全球中產階級”範疇。“全球中產階級”通常意味著“他們會購買汽車、大量耐用消費品,並且出國旅行”。第二種方式是區分發達國家和 發展中國家的中產階級標準。世界銀行2009年的一篇文章中,作者將人均收入在70個最窮的發展中國家的貧困線(每天消費2美元)作爲下限,而美國的貧困 線(每天消費13美元)爲上限,劃定了“發展中國家”的中產階級標準。於是,這一文章中的每天2美元的下限,加上世界銀行的“全球中產階級”20美元日消 費上限,即成爲亞洲開發銀行報告中“亞洲中產階級”的定義範圍。
MiddleClass的概念,普遍認爲源自大革命時期的法國。相對於掌握著土地和政權的貴族、依賴替貴 族工作爲生的農民而言,當時法國已經産生了一個獨立於這兩個階級之外,並且足可以挑戰貴族政治壟斷的“中間階層”。從傳統馬克思主義觀點看,這個中間階 層,就是“資產階級”。
在中國,至少上世紀90年代前,並不存在對“中產階級”的研究。直到2005年,國家統計局才“根據國際標準進行換算”,完成了對中國中產階級的定義,家庭年收入在6萬至50萬元人民幣之間的國人,即中產階級。
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