2009年8月28日 星期五
中產的定義
大前研一用最爲簡單的問題來詢問那些介於老中産和新中産之間的群體:“你自認是中産階層嗎?請自問三個問 題:一、房貸造成你很大的生活壓力嗎?二、你是否不敢結婚,或是不打算生兒育女?三、孩子未來的教育費用讓你憂心忡忡嗎?如果有任何一個答案爲是,你就會 被踢出中産階層的行列。”
按照陸學藝的理論,中産應該是按照職業來定義的概念,而非按照收入。而且,中産可分成兩類人。一類是老中 産或者叫有産者,即中小企業主、農場主、大個體戶和專業戶。到了上個世紀60年代,全球進入工業化時代,開始大規模湧現第二類中産群體,即白領、教授、工 程師、律師和研究員等。
但這兩撥人恰恰又是對經濟變冷抵抗力最弱的群體。“老中産的福利問題不大,新中産則夠嗆。”陸學藝分析說,老中産們對於住房、看病和社保的擔憂不大,但普遍面臨的一個重要難題是子女的教育。而剛工作的小白領等新中産們,買房是最大的壓力。
研究表明,目前的資産結構中,中國大多數中産家庭不動産的比例較高,一旦需要資金,如果現有的儲備無法解 決,必然會有流動性損失。如果某位元家庭成員發生重大疾病,需要數目較大的治療費用,在這種情況下,原有的儲蓄就可能全部動用,甚至需要將不動産作處理,來 籌集治療的費用。
洪先生,30歲,在一家研究所工作,妻子是大學老師,兩人收入穩定,家庭月稅後收入2.5萬元左右。小孩 剛1歲,有一套房,並且已購車,也有保險,流動資産大概100萬,他用流動資金的50％即50萬做房産投資,買了套小戶型房子,用來出租,升值後也好出 手,可用貸款杆杠來調節。剩下50萬元,20％用來購買股票型基金；30％購買銀行理財産品,如打新股産品、債券型理財産品、股票挂鈎型産品；50％做定 期存款,以防不時之需。
按照陸學藝的理論,中産應該是按照職業來定義的概念,而非按照收入。而且,中産可分成兩類人。一類是老中 産或者叫有産者,即中小企業主、農場主、大個體戶和專業戶。到了上個世紀60年代,全球進入工業化時代,開始大規模湧現第二類中産群體,即白領、教授、工 程師、律師和研究員等。
但這兩撥人恰恰又是對經濟變冷抵抗力最弱的群體。“老中産的福利問題不大,新中産則夠嗆。”陸學藝分析說,老中産們對於住房、看病和社保的擔憂不大,但普遍面臨的一個重要難題是子女的教育。而剛工作的小白領等新中産們,買房是最大的壓力。
研究表明,目前的資産結構中,中國大多數中産家庭不動産的比例較高,一旦需要資金,如果現有的儲備無法解 決,必然會有流動性損失。如果某位元家庭成員發生重大疾病,需要數目較大的治療費用,在這種情況下,原有的儲蓄就可能全部動用,甚至需要將不動産作處理,來 籌集治療的費用。
洪先生,30歲,在一家研究所工作,妻子是大學老師,兩人收入穩定,家庭月稅後收入2.5萬元左右。小孩 剛1歲,有一套房,並且已購車,也有保險,流動資産大概100萬,他用流動資金的50％即50萬做房産投資,買了套小戶型房子,用來出租,升值後也好出 手,可用貸款杆杠來調節。剩下50萬元,20％用來購買股票型基金；30％購買銀行理財産品,如打新股産品、債券型理財産品、股票挂鈎型産品；50％做定 期存款,以防不時之需。
2009年8月15日 星期六
周秀娜不是一個社會問題
以下是複製自"小奧斯陸網誌" (標題是自訂)
不是所有僆模也是無腦，正如不是全本《忽然一週》亦一無是處，總有值得一看的部分，例如屬於專訪的「留言集」，遠比《壹週刊》的「豪語錄」可讀，今期出版的就有周秀娜，看她的回應，妙語如珠，感覺非常爽，讓我想到成為「忽然女神」的候選港姐林潔瑜的網誌，同樣讀得舒懷，有血有肉真性情，也帶腦出街，在偽人假物當道的社會，仲想點。
– — – –
真喜歡周秀娜的真
膽正命平 周秀娜
看周秀娜，是件很賞心悅目的事。先別說她的胸有多大腿有多長，單看她回應坊間衛道之士的抨擊，已經夠精彩。白韻琴指她的人形攬枕猶如供男士洩慾的吹氣公仔，她說：「我個攬枕入面係棉花，一返屋企就攬得，唔使吹氣咁麻煩，大家可以慳番啖氣。」
言下之意，白姐姐你嘥鬼氣。
袁彌明、何超儀、馬詩慧、周汶錡等齊齊狂插周秀娜敗壞社會風氣，她又說：「如果一個女性身體引唔起男性遐想，我會覺得幾大鑊。喺我呢個年齡，大部分人都鍾意我嘅產品。」
言下之意，你哋班無身材嘅中女auntie， out喇！
十歲從潮州來港的周秀娜，向來膽正命平。o靚模成行成市個個表面扮可愛，實質統統行性感，造作矯扭，你寸我我插你，五十步笑百步，看得令人反胃。周秀娜簡單得多，由始至終只有一種原始武器——脫。性幻想對象就性幻想對象，人棄我取，又是一條生路。
動漫節選美出身的周秀娜，最近紅爆動漫界，算不算「衣錦榮歸」？雖然，她的「衣」，一直都很少。
證明我紅
書展、動漫節結束，周秀娜應該是大贏家。三萬本寫真集和數以百計的人形攬枕，人氣令她高踞各大平面傳媒和電子網絡。你有你罵，她有她剝，剝到疑似露暈，綽號「露暈娜」。愈露愈紅，愈紅愈多人買。罵她的人，還是慳番啖氣好了。
忽：之前玩滴雪糕，最近穿褻衣出人形攬枕，做model有沒有必要這樣搏？
周：我不覺得這是「搏」，之前出過T恤，今次當然要出另外一些產品。攬枕在日本、台灣一早流行，今次純粹是商業考慮。喜歡我的人可以很實在地擁抱一個周秀娜，有甚麼不好？
忽：是刻意讓人有遐想吧？
周：你可以這樣說。我幾滿意自己身形，況且作為女仔，如果不能令男性有遐想，我覺得是一件很大鑊的事。
忽：但假如是性幻想呢？
周：（大笑）Fans買了之後做甚麼，已不是我能控制的事情。我只知道這件事是自己願意的、喜歡的，況且，我又沒有傷害人。
忽：很多人說你有傷風化、敗壞道德。
周：社會風氣，不是一個周秀娜就可以敗壞得了。抨擊我的人，多數受之前寫真集影響。他們大部分從未看過我本寫真集，只是看了報紙雜誌登的某幾張相，便斷定我教壞細路，這對我不公平。
我們這些被人叫「o靚模」的，因為身高所限，很少大牌子找我們行天橋，因此只能做平面模特兒。既然外在因素已令工作有所限制了，自己反正後生，沒有不能嘗試的事，也可以做一些有衝擊性的事。
每個人的成長背景和生活環境不同，批評我的人可能因時代關係接受不了我這套。但坊間的反應告訴我，十來二十歲，我這代的人不單不抗拒，而且還很接受和喜歡，這就證明我的決定是正確。其他的批評，一向少理。
忽：被群插得體無完膚，難道一點不快都無？
周：當然有，我都是女仔，總有軟弱的時候，最討厭被同輩趁機以言論抽水。其實o靚模們都在做大同小異的事情，我只不過跳出了框框，做了可能大家都想，但又不敢做的事。慶幸我EQ向來高，退一步看，有是非，報紙雜誌才有新聞寫。問心，自己也是讀者，有時都覺得這些新聞幾有娛樂性。我既然做這行，不是要去娛樂人嗎？若然新聞都集中在自己身上，我反而會想，是不是應好好享受呢？說到尾，這證明我紅。
愛惜自己
o靚模通常賣可愛，但周秀娜很倔。她聲線低沉，說話時鼻音重，又無尾音，懶得跟你扮親和。不扮可愛，可能也是可愛的一種。
忽：傳媒叫你「翻版樂基兒」，覺得自己似樂基兒嗎？
周：其實一點也不似。之前並不留意她，自從傳媒給了我這個稱號後，才仔細看她，我覺得不似。不過，這個「朵」不壞，起碼一出道就有人認識，容易令人有印象。
忽： Kama（羅凱珊、前邦民女）說你打假波，怎樣看這個人？
周：不會嬲她，我從來沒有理這個人。
忽：覺不覺得 Angelababy是最大勁敵？
周：我很欣賞她，你也可以欣賞你的對手吧？她不過是一個二十歲女仔，二十歲，可以有一萬個理由放肆和任性，但她做到的已遠遠超過二十歲女仔可以做的事，與此同時還要承受外界的壓力。我不單止欣賞她的美貌，更欣賞她忠於自己的性格。
忽：家中父母、兄弟怎樣看你這條路？
周：到目前為止，依然和爸爸媽媽，哥哥和兩個細佬一起住，他們都支持我，因為知道我是一個怎樣的人。每次簽約或做任何決定前，都會問爸爸媽媽意見，他們同意，我才會做。試想想假若他們不支持，我這條路還能行下去嗎？我覺得只要愛惜自己，就是對父母最大的尊重。
忽：傳聞你的飯局價和上房價高得咋舌，家人也不過問嗎？
周：頭一兩次，當然會好緊張，但當我解釋過後，他們已知道只是炒作新聞。大家若然喜歡看這類新聞，我都 OK，都開心嘅，原來周秀娜都幾貴。但笑下好了，我是絕對不會做將來令自己後悔的事，這也是家人一直相信我的原因。
忽：但作為一個女兒、妹妹，家人有沒有叫你不要太暴露？
周：爸爸媽媽把我的寫真集由頭到尾看了一遍，他們都認為拍得好美。哥哥會幫朋友拿我的簽名相，兩個弟弟更加沒有意見。我說過，我們這一代，都很接受。
忽：男朋友接受嗎？
周：當然，他是我生命中很重要的一個人。在我迷惘和困惑時，幫我解決很多煩惱。我做人是衝動型，很多時做了先算，但做了之後，四方八面會出現很多聲音去否定我，很多時令我質疑自己到底有沒有做錯？他每次都跟我分析，幫我回復信心。其實是他對我有信心，他知道我的決定通常不會錯得去那裏。
忽：他會否介意自己女友是少男的性幻想對象？
周：既然是「幻想」，即是不是真啦！他不介意，我覺得他有點驕傲才真。他也做過兼職 model，知道遊戲規則。很多人跟我說，早知有那麼多男 fans，大早就不要公開有男朋友。我不同意，若然再揀一次，都會公開，我們沒有做見不得光的事，偷偷摸摸更辛苦。
又再好勝
周秀娜現年二十四，十歲從汕頭來港，新移民，膽正命平的年代，就由那時開始。第一學期，英文肥佬，成績排名一百三十；第二學期，排三十幾；最後一個學期，排全級第三。都說大陸女子有不一樣的能耐，周秀娜是最佳例證。
上了中學，鄉音完全搣甩了，變了港女，反而開始無心向學。會考得六分，升不了中六，只好去金百利做sales。悶到飛起，跑去動漫節選game girl，得了亞軍，正式入行。
周：在大陸時年年考頭三名以內，因為好勝。家中得我一粒女，不想衰給哥哥和細佬睇，讀書叻，可以令父母更加注意自己。爸爸是第一個申請來香港的，跟着到媽媽、哥哥、細佬，尾二才輪到我。有一年，我只和最小的細佬在大陸，每日去親戚家吃飯，無人管束，很自由。
你覺得我很壞嗎？我告訴你，在無人管束那年，真的可以變得好壞，但我覺得自己幾自律。來到香港，最初不敢出聲，怕俾人笑。畢竟只是三、四年班，小學生還未懂得歧視已做了朋友。
我想，如果自己一直 keep住那份好勝心上中學，成績一定會更好。但那時真的沒心機讀書，覺得日日困在一家學校裏悶死人。中學時代志願是做空姐、導遊，或甚麼採購員。其實也不知道採購員是做甚麼，總之能讓我飛來飛去就好了。
選game girl時，沒有考慮太多，那刻想做便做。真正做model之後，才發覺這也是自己非常喜歡的工作。現在覺得自己又重拾讀小學時那種好勝心，總想向上、總想突破、總想贏，因此我會夠膽做很多出人意表的事。
最近在拍邱禮濤的《死神儍了》，對於將來，沒有太大計劃。做model也好，拍戲也好，這個圈不會一個人玩晒，總需要不同個性的人。只要一日仍有周秀娜的生存空間，就會繼續做下去。
搵食
周秀娜帶來寫真集和人形攬枕，影樓一下子熱起來。
我把寫真集由頭到尾看了一遍，塞班島風光如畫，女主角骨肉均稱，真的令人怦然心動。再攬她的人形攬枕，軟綿綿的，好舒服……一時間，我糊塗了。同樣是性感打扮，為何名門千金日日低胸短裙探中風老父就是孝順淑女，扭盡六壬帶給我們歡樂的周秀娜卻被稱低賤淫娃？
江湖傳聞，十個跟周秀娜合作過的人，十個喜歡她。攝影師愛她甫士多身形好，不用在 photoshop執眼袋和拉長腿。記者愛她真性情，可知藝人大多也是偽人，一邊剝衫一邊上《城市論壇》聲討人剝衫的精神分裂者也大有人在。
今天，我親身體驗過，江湖傳聞所言非虛，尤其看到她在吃一盒已冷掉的豬扒飯，更加覺得她可憐兮兮。
「我食無定時，有得食一定盡量食，因為唔知下餐會幾時。」
突然間，我明了。淫娃和淑女的分別，是一個要搵食，一個不用。
轉貼自第773期《忽然一週》留言集 撰文：林蕾
2009年8月6日 星期四
金融是什麼？
一件東西、一種經濟活動的價值由什麽決定?交易行爲本身是否創造價值?按照我們從中學、大學政治經濟學中學到的勞動價值論來理解,一件物品有它的固有價值,即,其生産所要花的時間乘以社會單位勞動時間的成本。也就是說,只有勞動創造價值,交易不創造價值。
任何東西或證券不存在什麽“固有價值”,只存在相對價值。也就是,只有相對于人的效用而言,才有價值這回事。東西或證券的價值取決於它能否讓個人的效用提高,包括消費效用、財富效用、主觀幸福或滿足感。這個觀念對我幫助很大,特別是讓我終於理解,原來計劃經濟時期只顧生産、不顧所産東西有沒有人要或者有沒有市場,那不是在創造價值,而是在摧毀價值。
最具體的例子是像百度、騰訊、無錫尚德這樣的公司,這些公司都只有不到十年的歷史,而且都是由幾十人創辦 起來,也沒有自己的高樓大廈(至少到幾年前沒有),但市值都是幾十億美元,不僅遠高於其實際投入的資金和時間成本,而且比那些投資花費巨大、擁有衆多廠房 設備與高樓大廈、經營運作了幾十年的武鋼、一汽、二汽等,更值錢。之所以是這樣,是因爲價值取決於這些公司能帶來的效用,
效用決定價值,而不是勞動成本決定價值,這對於理解金融的邏輯極爲重要。一個最典型的例子是投資銀行仲介 服務,假如張三要創辦一個造船廠,就像江蘇熔盛重工集團三年前創業時候一樣,他手頭已經有20億美元的造船訂單,只是需要2億美元投資。如果造船廠做成 了,公司的價值能漲到20億美元以上。問題是,張三自己無法找到投資者。在另一方,溫州、香港等地很多個人和機構有很多空閒資本存在銀行,賺3%的年利 息,他們找不到風險相對能接受但回報很好的投資機會。
這種情況下,挑戰在於需要資金的創業者找不到投資方,而願意投資的又找不到合適 的專案,經濟發展就這樣受阻。投資銀行家李四的作用恰恰是把他們兩方牽到一起,利用他平時在張三和投資方中間建立的信任,讓他們兩方做成投資交易。這對張 三和投資方來說,是雙贏,張三的造船業務能擴張、個人財富能大大增加,而投資者的未來回報預期也遠優於銀行存款利息。
當生産能力低下、金融交易工具不發達的時候,人們會爲了生存而願意犧牲一些個人自由,比如,以前人們願意 接受部落公有制、儒家“三綱五常”剛性社會秩序。但是,一旦物質生産能力足夠高、金融市場足夠發達,繼續犧牲個人自由、個人權利就沒必要,社會文化必然會 做相應調整,這也是中國今天的經歷
如果我們把西元1600年左右的國家分成兩組,一組是國庫深藏萬寶的國家,像明朝中國在那時國庫藏銀 1250萬兩(儘管明朝當時快要滅亡)、印度國庫藏金6200萬塊、土耳其帝國藏金1600萬塊、日本朝廷存金1030萬塊；另一組是負債累累的國家,像 西班牙、英國、法國、荷蘭、各義大利城邦國家。那麽,從400年前到19世紀、20世紀,哪組國家發展得更好呢?當年國庫藏金萬貫的國家,除日本於19世 紀後期通過明治維新而改變其命運外,其他的到今天還都是發展中國家,而當時負債累累的卻是今天的發達國家!
美國獨立的起因當然是英國對北美殖民地的徵稅權失控,殖民地人必須向英國交稅,但卻沒權選舉代表進入英國 議會,去參政、議政、立法。這一背景很重要,因爲這決定了美國獨立戰爭以及之後政府的開支不能靠大規模加稅來彌補:如果新成立的政府也要加稅,爲什麽還要 獨立呢?所以,各屆大陸會議(ContinentalCongress,獨立運動、獨立戰爭期間的決策機構)只能靠多印紙幣、借債,來找到財務支援。但 是,那時期既沒有聯邦政府、更沒有收稅機構,“大陸幣”、戰爭債難以有市場,在1776至1787年間不斷出現的債務困難,幾次都差點讓獨立運動破産,差 點迫使北美重回英國的懷抱!
實際上,宣佈獨立不久的美國,更大的挑戰不在跟英軍的戰場上,而是在經費的來源上。起初,第一屆大陸會議 考慮過在各州徵稅,但因上面講到的原因被很快否決。獨立戰爭開支主要靠以下幾方面來源,第一是由政府發行“大陸幣”,在1775至1780年間共印了37 次“大陸幣”；第二,由大陸會議政府發行債券,1775年發行首批公債用於買軍火；第三,是十三州(殖民地)的份子貢獻,由各州自己發行戰爭債提供；第 四,從法國借來的貸款；再就是給士兵、給供應商寫欠條。
到1780年末,政府債已經沒人買了；各州也彈盡糧絕,不願再發債奉獻了；大多數士兵的服役期到年底就結束,不願再收欠條作軍餉；眼看大陸軍就要失敗,幾乎沒有人再願意接受大陸幣。
就在獨立運動要告終之際,華盛頓派助理前往法國,成功說服法國國王再借美國250萬法國金幣。法國貸款沒到之前,這一消息讓後來成爲美國第一任財政部長 的亞歷山大·漢密爾頓先將其做抵押,立即通過再貸款得到救命錢,讓獨立軍維繫到次年9月。最終,在法國海軍的支援下,大陸軍於1781年9月在南方港口城 市約克鎮打贏關鍵一戰,從此扭轉獨立戰爭的局面,迫使英國於1783年9月簽署《巴黎條約》,承認美國獨立。一個年輕國家就這樣靠舉債幸存下來。
1783年獨立戰爭正式結束了,但是,建國的挑戰卻剛開始。如果說今天的全球金融危機是因美國聯邦政府、 地方政府、企業、家庭寫“借條”太多,因債務泛濫而産生的,那麽,1783年時的美國貨幣、“借條”、債券種類並沒少多少,僅各類戰爭債、州政府債、社區 債所用到的支付貨幣就五花八門,有以“老大陸幣”、以“新大陸幣”、以墨西哥銀元、以西班牙銀元、英鎊,有的債券乾脆就沒注明以什麽貨幣支付。整個金融市 場一片混亂,許多債券的價格不到其面值的10%,基本沒人問津,商品市場也沒有秩序。這種亂局嚴重影響人們對美國前景的信心,挑戰新共和國的命運。
1790年1月,年紀才33歲的財政部長亞歷山大·漢密爾頓,向國會遞交一份債務重組計劃,宣佈在 1788年憲法通過之前美國發行的所有債務,包括聯邦與地方政府發的各種戰爭債、獨立戰爭軍隊簽的各類借條,全部按原條款一分一文由聯邦政府全額付清。爲 了兌現承諾,聯邦政府發行三隻新債券,頭兩隻債券年息6%(一隻於1791年1月開始付息,另一隻到1801年才付息),第三隻債券只付年息3%。換言 之,由這三隻可以自由交易的債券取代原來五花八門的戰爭債,大大簡化新國家的債務局面。
今天看,漢密爾頓的債務重組舉措,好像只是一 種簡單的債務證券化運作,但是,他的天才創新在於,這三隻債券埋下了紐約證券交易所,也就是“華爾街”的種子,因爲這些債券從1790年10月上市交易 後,加上次年由漢密爾頓推出的“美國銀行”(BankoftheUnitedStates)股票,立即將市場的力量聚焦在這四隻證券,強化價格發現機制, 提升流動性,集中展現市場活力。從此,美國資本市場一發不可收,爲之後的工業革命、科技創新效勞。
美國金融之父漢密爾頓的創舉的意義也在於,他讓這三隻債券成爲反映美國未來前景的晴雨錶,債券價格就是市場對美國未來的定價。———漢密爾頓之兌現過去所有戰爭債的承諾,振奮了市場對美國未來的信心,使這些債券價格隨即猛漲,爲更多的政府融資廣開財路!
那麽,從美國的經歷中爲什麽我們能理解到,230年前負債累累的美國以及400年前債負壓身的西歐國家, 反而在那之後勝過當時國庫滿滿的中國、印度呢?第一,國庫錢越多、朝廷銀庫越滿,國王、皇帝就越不需要靠老百姓的錢養著；相反,越是朝廷欠債累累的國家, 其國王、政府就必然要依賴老百姓交稅、有求于百姓,這最終能制約國王的權力、促進民主與規則的發展。如哈佛大學教授RichardPipes在 《PropertyandFreedom》中所說,之所以民主法治能在英國興起,就是因爲在英國皇家把土地權逐步賣掉之後,國王不得不每年與掌握徵稅權的 議會交涉。美國也一樣,一旦國家負債累累,而老百姓又不得不交稅的時候,連那些本來不關心政治的公民也不得不關心政府的權力、自己的權利,交稅是提醒公民 權利、感受政府權力的最具體方式。不需要徵稅也能自己富有的君主或者政府,其制度必會走向專制。
第二,就如當年美國三隻國債所表現 的,這些國債的存在與交易給市場提供了評估其政府政策與制度優劣的具體工具,通過國債價格的上漲下跌,立即反映市場對國家未來的定價。只要國家的負債足夠 高、只要繼續發債的需要還在,國債價格的下跌必然逼著政府對其政策或法律做出修正。公民投票是民主制度的重要形式,但投票無法天天進行,而證券市場對國家 的監督、評估、定價卻是每時每刻的!美國和英國的興起如此,其他西歐國家的經歷要麽也如此。負債、債券市場、徵稅、納稅人,這都是民主憲政的磚瓦。
任何東西或證券不存在什麽“固有價值”,只存在相對價值。也就是,只有相對于人的效用而言,才有價值這回事。東西或證券的價值取決於它能否讓個人的效用提高,包括消費效用、財富效用、主觀幸福或滿足感。這個觀念對我幫助很大,特別是讓我終於理解,原來計劃經濟時期只顧生産、不顧所産東西有沒有人要或者有沒有市場,那不是在創造價值,而是在摧毀價值。
最具體的例子是像百度、騰訊、無錫尚德這樣的公司,這些公司都只有不到十年的歷史,而且都是由幾十人創辦 起來,也沒有自己的高樓大廈(至少到幾年前沒有),但市值都是幾十億美元,不僅遠高於其實際投入的資金和時間成本,而且比那些投資花費巨大、擁有衆多廠房 設備與高樓大廈、經營運作了幾十年的武鋼、一汽、二汽等,更值錢。之所以是這樣,是因爲價值取決於這些公司能帶來的效用,
效用決定價值,而不是勞動成本決定價值,這對於理解金融的邏輯極爲重要。一個最典型的例子是投資銀行仲介 服務,假如張三要創辦一個造船廠,就像江蘇熔盛重工集團三年前創業時候一樣,他手頭已經有20億美元的造船訂單,只是需要2億美元投資。如果造船廠做成 了,公司的價值能漲到20億美元以上。問題是,張三自己無法找到投資者。在另一方,溫州、香港等地很多個人和機構有很多空閒資本存在銀行,賺3%的年利 息,他們找不到風險相對能接受但回報很好的投資機會。
這種情況下,挑戰在於需要資金的創業者找不到投資方,而願意投資的又找不到合適 的專案,經濟發展就這樣受阻。投資銀行家李四的作用恰恰是把他們兩方牽到一起,利用他平時在張三和投資方中間建立的信任,讓他們兩方做成投資交易。這對張 三和投資方來說,是雙贏,張三的造船業務能擴張、個人財富能大大增加,而投資者的未來回報預期也遠優於銀行存款利息。
當生産能力低下、金融交易工具不發達的時候,人們會爲了生存而願意犧牲一些個人自由,比如,以前人們願意 接受部落公有制、儒家“三綱五常”剛性社會秩序。但是,一旦物質生産能力足夠高、金融市場足夠發達,繼續犧牲個人自由、個人權利就沒必要,社會文化必然會 做相應調整,這也是中國今天的經歷
如果我們把西元1600年左右的國家分成兩組,一組是國庫深藏萬寶的國家,像明朝中國在那時國庫藏銀 1250萬兩(儘管明朝當時快要滅亡)、印度國庫藏金6200萬塊、土耳其帝國藏金1600萬塊、日本朝廷存金1030萬塊；另一組是負債累累的國家,像 西班牙、英國、法國、荷蘭、各義大利城邦國家。那麽,從400年前到19世紀、20世紀,哪組國家發展得更好呢?當年國庫藏金萬貫的國家,除日本於19世 紀後期通過明治維新而改變其命運外,其他的到今天還都是發展中國家,而當時負債累累的卻是今天的發達國家!
美國獨立的起因當然是英國對北美殖民地的徵稅權失控,殖民地人必須向英國交稅,但卻沒權選舉代表進入英國 議會,去參政、議政、立法。這一背景很重要,因爲這決定了美國獨立戰爭以及之後政府的開支不能靠大規模加稅來彌補:如果新成立的政府也要加稅,爲什麽還要 獨立呢?所以,各屆大陸會議(ContinentalCongress,獨立運動、獨立戰爭期間的決策機構)只能靠多印紙幣、借債,來找到財務支援。但 是,那時期既沒有聯邦政府、更沒有收稅機構,“大陸幣”、戰爭債難以有市場,在1776至1787年間不斷出現的債務困難,幾次都差點讓獨立運動破産,差 點迫使北美重回英國的懷抱!
實際上,宣佈獨立不久的美國,更大的挑戰不在跟英軍的戰場上,而是在經費的來源上。起初,第一屆大陸會議 考慮過在各州徵稅,但因上面講到的原因被很快否決。獨立戰爭開支主要靠以下幾方面來源,第一是由政府發行“大陸幣”,在1775至1780年間共印了37 次“大陸幣”；第二,由大陸會議政府發行債券,1775年發行首批公債用於買軍火；第三,是十三州(殖民地)的份子貢獻,由各州自己發行戰爭債提供；第 四,從法國借來的貸款；再就是給士兵、給供應商寫欠條。
到1780年末,政府債已經沒人買了；各州也彈盡糧絕,不願再發債奉獻了；大多數士兵的服役期到年底就結束,不願再收欠條作軍餉；眼看大陸軍就要失敗,幾乎沒有人再願意接受大陸幣。
就在獨立運動要告終之際,華盛頓派助理前往法國,成功說服法國國王再借美國250萬法國金幣。法國貸款沒到之前,這一消息讓後來成爲美國第一任財政部長 的亞歷山大·漢密爾頓先將其做抵押,立即通過再貸款得到救命錢,讓獨立軍維繫到次年9月。最終,在法國海軍的支援下,大陸軍於1781年9月在南方港口城 市約克鎮打贏關鍵一戰,從此扭轉獨立戰爭的局面,迫使英國於1783年9月簽署《巴黎條約》,承認美國獨立。一個年輕國家就這樣靠舉債幸存下來。
1783年獨立戰爭正式結束了,但是,建國的挑戰卻剛開始。如果說今天的全球金融危機是因美國聯邦政府、 地方政府、企業、家庭寫“借條”太多,因債務泛濫而産生的,那麽,1783年時的美國貨幣、“借條”、債券種類並沒少多少,僅各類戰爭債、州政府債、社區 債所用到的支付貨幣就五花八門,有以“老大陸幣”、以“新大陸幣”、以墨西哥銀元、以西班牙銀元、英鎊,有的債券乾脆就沒注明以什麽貨幣支付。整個金融市 場一片混亂,許多債券的價格不到其面值的10%,基本沒人問津,商品市場也沒有秩序。這種亂局嚴重影響人們對美國前景的信心,挑戰新共和國的命運。
1790年1月,年紀才33歲的財政部長亞歷山大·漢密爾頓,向國會遞交一份債務重組計劃,宣佈在 1788年憲法通過之前美國發行的所有債務,包括聯邦與地方政府發的各種戰爭債、獨立戰爭軍隊簽的各類借條,全部按原條款一分一文由聯邦政府全額付清。爲 了兌現承諾,聯邦政府發行三隻新債券,頭兩隻債券年息6%(一隻於1791年1月開始付息,另一隻到1801年才付息),第三隻債券只付年息3%。換言 之,由這三隻可以自由交易的債券取代原來五花八門的戰爭債,大大簡化新國家的債務局面。
今天看,漢密爾頓的債務重組舉措,好像只是一 種簡單的債務證券化運作,但是,他的天才創新在於,這三隻債券埋下了紐約證券交易所,也就是“華爾街”的種子,因爲這些債券從1790年10月上市交易 後,加上次年由漢密爾頓推出的“美國銀行”(BankoftheUnitedStates)股票,立即將市場的力量聚焦在這四隻證券,強化價格發現機制, 提升流動性,集中展現市場活力。從此,美國資本市場一發不可收,爲之後的工業革命、科技創新效勞。
美國金融之父漢密爾頓的創舉的意義也在於,他讓這三隻債券成爲反映美國未來前景的晴雨錶,債券價格就是市場對美國未來的定價。———漢密爾頓之兌現過去所有戰爭債的承諾,振奮了市場對美國未來的信心,使這些債券價格隨即猛漲,爲更多的政府融資廣開財路!
那麽,從美國的經歷中爲什麽我們能理解到,230年前負債累累的美國以及400年前債負壓身的西歐國家, 反而在那之後勝過當時國庫滿滿的中國、印度呢?第一,國庫錢越多、朝廷銀庫越滿,國王、皇帝就越不需要靠老百姓的錢養著；相反,越是朝廷欠債累累的國家, 其國王、政府就必然要依賴老百姓交稅、有求于百姓,這最終能制約國王的權力、促進民主與規則的發展。如哈佛大學教授RichardPipes在 《PropertyandFreedom》中所說,之所以民主法治能在英國興起,就是因爲在英國皇家把土地權逐步賣掉之後,國王不得不每年與掌握徵稅權的 議會交涉。美國也一樣,一旦國家負債累累,而老百姓又不得不交稅的時候,連那些本來不關心政治的公民也不得不關心政府的權力、自己的權利,交稅是提醒公民 權利、感受政府權力的最具體方式。不需要徵稅也能自己富有的君主或者政府,其制度必會走向專制。
第二,就如當年美國三隻國債所表現 的,這些國債的存在與交易給市場提供了評估其政府政策與制度優劣的具體工具,通過國債價格的上漲下跌,立即反映市場對國家未來的定價。只要國家的負債足夠 高、只要繼續發債的需要還在,國債價格的下跌必然逼著政府對其政策或法律做出修正。公民投票是民主制度的重要形式,但投票無法天天進行,而證券市場對國家 的監督、評估、定價卻是每時每刻的!美國和英國的興起如此,其他西歐國家的經歷要麽也如此。負債、債券市場、徵稅、納稅人,這都是民主憲政的磚瓦。
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