股指期货

比勞累更可怕的是虧損:一旦出現失誤,虧損也是驚人的。他回憶說,就算上午盈利20％,下午也有可能倒虧掉30％。

　　於是李德林停下來反思股指期貨的操作,並逐漸總結出幾條原則:區分市場的短、中、長期趨勢,市場活躍時可以頻繁交易,否則可以根據趨勢判斷“等下去”；一旦出現10％的虧損,不作任何的判斷猜測,立即平倉止損出局。

繼首次參加比賽就奪冠後,在接下來中信建投證券組織的比賽中,李德林顯得更爲成熟:跟其他選手突飛猛進不同,他每天的收益都穩定在5％－20％之間,而且保持了連續28個交易日盈利,第29個交易日也僅是3％的虧損。

現在,他建立了自己的私募基金,從事股票和商品期貨的投資,偶爾才在股指期貨仿真交易買賣一下練練手。

　　不過,當股指期貨真的推出,李德林還是會將主要精力放在這種新的投資上。他依然堅信,這種新工具比股票賺錢更快,這是聰明人的大機會。

这家坐落在上海浦东新区世纪大道1600号的“商店”,正式名称是中国金融期货交易所。从2006年9月成立开始,按照“高标准,稳起步”的要求,它为“股指期货”———这个特殊金融品种的上市交易准备了三载有余,如今即将迎来它的正式开张。

　　1月8日,中国证监会宣布,国务院已同意开展卖空和保证金交易试点,以及在A股市场推出股指期货。

股指期货投资者适当性管理制度征求意见稿对投资者设定了50万元的开户门槛,梁海三仔细看了新的交易规 则,感觉要求很高,他说,“只有占比不足3%的股市投资者能够跨过这一“门槛”,参与股指期货交易。”中登公司18日发布的统计月报数据显示,截至 2009年12月底,两市持有A股流通市值的自然人账户数占比高达99.83%,其中83.47%账户市值在10万以下。

　　除了50万的硬性要求,对于自然人的限制还包括要有一定笔数的期货交易记录,此外还要通过期货公司一项满分为100分的考试,如果得分在70分以下,就直接被筛选掉。

对此,梁海三算了笔细账。假设沪深300指数是3500点,每个点300元,一张单就是105万元,由于 股指期货是保证金交易,投资者所需出资的保证金大概为15%(其中12%是交易所规定的,期货公司还会在此基础上加几个点),即为15万到20万元。相比 目前市场上已推出的商品期货合约,股指期货的保证金要高出许多。

对于大多数国内的私募基金来说,股指期货将是一个有效的对冲风险工具,“比方说现在是6000点,股指既 可能涨到1万点,也可以跌到4000点,如果我觉得接下来要跌了,但我不能一下子卖那么多,因为这也把我的股票价格打下去了,那就在期货上做保值,做指数 期货的卖出,因为要是真的跌下来,虽然我的股票跌了,但能在期货上赚。这样就对冲了风险。”一位私募基金经理如此解释这一机制。

有了做空工具,以后将更加考验基金经理水平了,同样的6100点跌到1600点,将会出现业绩的分化。

　　有些基金经理利用股指期货保了值,排名也许会一直很高,因为不会出现股票狂跌基金净值也狂跌——期货保值后,股指跌到1600,基金市值还可以照样高达5000点的水平。

　　现在,评价基金的业绩时,跑赢大市是指比别人亏得少,比指数亏得少。但股指期货出来后,基金的业绩很可能超过大盘指数。